519行情是中国历史上一个重要事件,坎比08年4月24日的单日涨幅纪录

1999年5月，在席卷中国的网络科技股热潮的带动下，中国股市走出了一波凌厉的飚升走势，在不到两个月的时间里，上证综指从1100点之下开始，最高见到1700点之上，涨幅超过50%，期间涌现出了无数网络新贵，而其中的龙头亿安科技、海虹控股、四川湖山等股价更是被炒到了一个非理性的高度；次年春节，沪深股市在充分消化5.19行情的获利筹码之后重拾升势，上证综指不断创出历史新高，并于2001年6月14日达到最高点2245.44点，随后便展开了长达四年的熊市之旅。

 

 

 

当年5·19行情启动的背景

 

　　1999年的5·19启动了新一轮的牛市行情，两年之后沪指创出了2245点的历史新高，沪指从1050点附近开始启动，指数的累积涨幅超过了100％。

 

　　但问题是5·19行情只是唯一的一次，在随后的几年时间内，每到5月中旬，市场总会讨论：行情会再现当年5·19行情的辉煌吗？答案无疑是让很多投资者失望的。

 

　　因此，我们有必要来分析当时5·19行情启动的背景：1。行情已经历了长达三年时间的中期调整，沪指回调到1000点整数关附近，调整幅度已经比较充分。

 

　　2。在5·19行情启动的前夕，借助基本面的利空消息，市场完成了最后的杀跌。

 

　　3。市场的投资者结构还处于相对初始状态，券商及市场游资是行情发展的主导力量，市场运作还处于高度的投机思维中，题材炒作成为行情发展的重要特征。

 

　　4。网络科技的全新概念横空出世，东方明珠、真空电子及广电股份三驾马车持续放量攻击，为市场提供了鲜活的赚钱效应，吸引了外围资金的大规模入市追逐。正是在这些背景条件综合作用的情况下，强势5·19行情以井喷方式展开。

 

　　市场很难再现5·19行情

 

　　今年市场在5月19日会不会再现当年的辉煌走势？我们认为，这样的可能性很低。

 

　　从当时的1050点附近开始启动，其间经历过两年的牛市行情，随后又是长达四年时间的痛苦中期调整，如今沪指再度击穿了1100点整数关而逼近当年的启动点，而在这六年的轮回中，唯一不变的就是点位，但其他的却已经是面目全非了。

 

　　1。投资者结构有所变化。券商地雷陆续引爆，券商的市场地位已经急剧降低；以投资基金为代表的机构投资者获得了超常规的发展，目前封闭式基金及开放

 

　　式基金的总规模已经超过了4000亿元，保险资金、社保资金、QFII资金等都直接入市，入市规模也不断扩大，理性机构已经成为行情发展的主导力量。

 

　　2。市场运作更加规范。六年中，管理层出台了很多政策来规范市场运作，并且加强了市场监管，市场的运作更加规范，进而也在一定程度上抑制了投机思维的发挥。

 

　　3。投资理念“乾坤大挪移”。坐庄模式已经消亡，基于基本面的深入分析，崇尚高成长、高回报的价值投资理念已成为引导行情发展的主流思路。虽然市场并不完全排斥题材炒作，但题材炒作的力度及持续时间都已经无法与往年相提并论了。

 

　　通过如今市场与当时行情的一些简单对比，我们可以知道，在指数回归的背后，市场环境已经发生了天翻地覆的变化，投资者不能因为指数相似而简单地认为，行情会重现当年5·19行情的辉煌。

 

　　转折之年市场充满变数

 

　　今年股市将定性为转折之年，在2006年金融市场全面开放之前，证券业的市场化、国际化进程是必须面对的核心命题。我国证券市场原先的功能定位和制度 体系存在太多太重的“非市场化”和“非国际化”因素，如：融资游戏、股权分置、单向交易机制等，而这些问题都将在这两年时间内逐渐解决。

 

　　近一年多的时间里，管理层出台的多项政策，显示出政府在做“作为一个市场监管者应该做的事情”，即重点加强市场制度建设，为长远发展奠定基础，绝非为了促进短期繁荣，因此我们应该有一个客观的认识。

 

　　我们认为，在这转折之年，证券市场充满着变数，如估值压力、加息压力、升值压力等都将影响到证券市场的短线发展。

 

　　从某种意义而言，在转折之年，证券市场所感受的危机和切肤之痛是一种必然，是新旧市场体系更替、构建过程中必须付出的“成长的代价”，证券市场运行的相对曲折也是合理选择。

 

　　就近期行情而言，股权分置试点工作已经启动，对中国证券市场的中长期发展无疑具有积极影响，但是市场在全流通预期下，将导致市场估值标准和价值体系的重新构建，进而也将导致市场比价结构的重新调整，这将对短线行情的发展构成一定压力，使得行情的短线发展更加曲折。

 

　　通过上述分析，我们可以知道，今年将难以重现当年5·19行情气势如虹的涨升走势，对此投资者必须有清醒认识。

 

　　不过，就短线而言，沪指击穿1100点整数关之后可能会引发市场资金的短线争夺，短线行情可能会展开一定的反弹走势，但是在市场重心尚未稳定、主流热点缺乏的背景下，即使出现反弹，力度也不会很强，但仍将为投资者提供一定的逢高减磅机会。

 

　　文／北京首证

 

沪指5个月累计上涨超40% 519行情会否重来? 2009年03月27日 17:42  《理财周刊》

　　文/本刊记者 汪标

　　(提要)在经济进入调整周期的背景下，股市能走牛吗？从上一个经济调整周期来看，这种可能的确存在，历史上著名的“5·19”行情就是一个很好的例子。当经济发展需要股市的支持时，牛市行情就会悄然而至。

　　都说股市是反映国民经济的晴雨表，可近期的股市表现似乎出乎了很多专家的预料。在全球金融危机仍未见底、中国经济增长速度明显放缓的背景下，中 国股市并没有持续走低，反而出现了明显上扬的走势。自去年10月28日触底1664.93点以来，上证指数累计上涨超过了40%(截至3月24日)，一轮 新的牛市行情俨然已经形成。

　　从个股的情况看，牛市特征更加明显。在相同的时间段内，除去停牌的股票，共有1567只股票有成交记录，其中，累计涨幅超过100%的股票有 501只，涨幅在50%～100%的股票有798只，两者相加占总数的8成以上。而下跌的股票只有14只，占总数的比重不足1%。

　　2008-10-28到2009-3-24个股涨跌情况一览表

涨跌幅	股票数量
100%以上	501
50%～100%	798
0～50%	254
下跌	14

　　“5·19”行情值得借鉴

　　既然当前的宏观经济不景气，上市公司的利润不要说增长了，能够少缩水一点就不错了，在这种情况下，牛市能够延续吗？要回答这个问题，我们可以回顾一下历史，看看1999年的“5·19”行情，从中得到一些启发。

　　1999年中国经济同样处于调整周期，与现在的经济环境有很多相似之处，当年受亚洲金融(2.13,0.04,1.91%)危 机的余波影响，如今受全球金融危机的拖累；当年遭遇百年一遇的洪水灾害，如今要面对汶川特大地震造成的损失；当年人民币坚持不贬值，如今人民币稳步升值， 都对外贸出口产生了不利影响；当年需要解决大量国有企业下岗职工的再就业问题，如今又要帮助进城农民工和数百万毕业大学生寻找工作机会；1998、 1999两年的GDP增速分别只有7.8%和7.6%，今年的GDP指标是力争保持8%以上的增幅。

　　“5·19”行情就是在这种经济不景气的背景下形成的，究其原因，政策使然。当时，国家采取了一系列措施来拉动内需，刺激经济发展，如大搞基础 设施建设、大幅度提高公务员和事业单位职工工资、大学扩招等。更重要的是，央行采取的是适度宽松的货币政策，不断下调利率，使得资金的使用成本较低。在充 裕资金的推动下，“5·19”行情爆发。此后指数持续上扬，直到2001年才结束了这一轮长达两年的牛市行情。

　　客观地说，“5·19”行情的基础并不扎实，股市中的泡沫比较大，这也为后面4年的大熊市埋下了伏笔。但我们也应该看到，“5·19”行情为国 企的三年解困做出了重大贡献。大量的国有企业在“5·19”行情期间，通过股市募集到了资金，为此后的发展奠定了基础。如今，国有企业与10年前相比，无 论是规模，还是效益，都有了翻天覆地的变化，这也就是为什么“5·19”行情涨得那么离奇，而政府并没有过多干预的直接原因。

　　经过10年，中国经济又一次进入调整周期，我们同样面对的是外需萎缩，内需不足的局面。中国政府采取的对策也与10年前相似，4万亿元投资主要 投向基础设施建设，降低利率刺激投资和消费，家电下乡补贴农民等。此外，货币政策也比较宽松，这为股市的上扬提供了资金保障。更为现实的事情是，股市的上 扬会带来财富效应，对拉动内需很有帮助。在国内主要国企均已经上市的情况下，股市为国企解困服务的作用已经不大了，但对增加老百姓财产性收入和稳定收入预 期的作用仍然明显。因此我们认为，在经济调整周期，股市走牛，再现“5·19”行情一幕的可能性相当大，机会就在眼前。

　　中国历年GDP增长率一览表

时间	GDP增长率(%)
1991年	9.2
1992年	14.2
1993年	14.0
1994年	13.1
1995年	10.9
1996年	10.0
1997年	9.3
1998年	7.8
1999年	7.6
2000年	8.4
2001年	8.3
2002年	9.1
2003年	10
2004年	10.1
2005年	10.4
2006年	11.6
2007年	13
2008年	9
2009年	8

　　寻找主流热点

　　“5·19”行情之所以能在投资价值不高的时候爆发，还有一个重要原因是出现了一个主流热点板块，即网络概念股。受海外网络股兴起的影 响，“5·19”行情中涌现出了一大批网络股，而当时炒作网络股是不考虑市盈率的，只要有网络概念就行，至于搞网络是不是赚钱没人关心。

　　在网络股的带动下，股市的市盈率越炒越高，最高时平均市盈率甚至超过了60倍。在两年的牛市行情中，网路股一直占据着主流板块的地位，直到2000年美国网络股泡沫破灭后，中国网络股的炒作热情才逐渐降温。随着网路股的谢幕，“5·19”行情也划上了句号。

　　那么，本次行情将以什么为主线呢？与互联网的出现相比，现在还没有什么新的发明创造能对人们的生活和工作产生重大影响。如果油价重新走高，或许 新能源板块可以成为下一个热点板块。3G通讯在全球都没有取得特别好的收益，但作为今年国家投资的重点，3G概念还是具有一定的炒作价值。

　　从个股的表现来看，中小板股票的涨幅明显高于大盘，这或许在暗示我们，中小盘股很可能是未来的主流热点，这一点也和国家的相关政策比较吻合。目 前，国内的就业形势比较严峻，真正能够吸纳就业人员主要靠中小企业，而中小企业普遍存在融资难的问题，解决好中小企业融资难的问题，就能缓解就业的压力。 上市是中小企业融资的一个重要途径，股价高了，市盈率高了，上市获得的资金也就多了。如果创业板能在今年推出，中小板股票就有多了一个炒作题材。此外，与 创业板相关的创投概念都也可能形成新的投资热点。

　　要用牛市的眼光看市场

　　尽管和6124点时的股市相比，目前被套的投资者仍然占绝大多数，但这并不能成为看空的理由。和去年的低点相比，上证指数的涨幅已经达到了 40%，要知道“5·19”行情走了两年，指数的涨幅也只有100%多一点。真要等指数涨到3000多点，牛市行情或许要接近尾声了。

　　因此，不管“5·19”行情是否能再现，我们都应该用牛市的眼光来看待市场，按照牛市的操作思路来进行股票投资。具体的操作思路是紧跟市场上的 主流板块，特别是主流板块中的强势品种，敢于持股。对于仓位较轻的投资者来说，要抓住每一次大盘出现调整的机会，提高持仓比例，以获取更高的收益。

　　当然，历史不会简单重复，如今的市场环境与10年前也有了很大差异，简单套用过去的经验未必能管用，要想在如今的股市中赚钱，除了需要眼光外，还需要勇气和运气，顺势而为或许是当前最好的操作策略。

　　上证指数历史走势

时间	上证指数
1990/12/19	95.79
1992/5/26	1429.01
1992/11/17	386.85
1993/2/16	1558.95
1994/7/29	325.89
1994/9/13	1052.94
1996/1/19	512.83
1997/5/12	1510.18
1999/5/17	1047.83
2001/6/14	2245.44
2005/6/6	998.23
2007/10/16	6124.04
2008/10/28	1664.93
2009/2/17	2402.81
2009/3/24	2338.42