Henri Neuendorf

卢森堡大学（University of Luxembourg）《实用金融周刊》（Journal of Empirical Finance）最近刊登的一篇学术研究报告中预测，看似欣欣向荣的艺术市场泡沫即将破灭。

来自卢森堡大学金融学院的罗曼·克劳斯（Roman Kräussl）、索斯腾·勒纳（Thorsten Lehnert）与尼古拉斯·马特林（Nicolas Martelin）一起运用了一个全新的数据统计方法针对1970-2014期间价格超过100万美元的拍卖记录进行分析，侦测泡沫。他们主要的研究对象是印象派及现代艺术、战后及当代艺术、美国艺术以及欧洲古典油画板块。

图表显示出，在1990年代初的市场低谷以及在2008/09年经济危机之后的复苏。图表是根据前500名艺术家的表现与黄金及地产市场、标准普尔500指数的对照作出的。

图片：Luxembourg School of Finance

通过分析造成1990年与2008/09年两次市场崩塌的原因，并将其与现在的市场状况进行对照，研究者们得出结论，称现在的艺术市场正显现出过热的迹象。据这份研究报告显示，这将会引发战后及当代艺术、美国艺术以及欧洲古典油画板块“剧烈的调整”，甚至崩盘。

巴塞尔艺博会鸟瞰图

图片：Mitchell Zachs

这份研究报告将泡沫定义为交易规模及价格戏剧性的超出原有价值、并随后突然爆破的现象。作者指出，当前的市场状况带有一系列与1990年市场泡沫相似的特征，这使他们相信，目前的市场正处于泡沫成型的“疯狂的阶段”。

报告指出，虽然从2008/09年的金融危机结束之后，全球的艺术市场进入了稳健的增长期，当代艺术市场表现强劲，市场规模几乎翻了一番，但是，现在的增长速度是不可持续的。

龙美术馆刘益谦以1.7亿美元拍下阿美迪欧·莫迪利亚尼《侧卧的裸女》（Nu couché，1917–18）

图片： Courtesy of Christie's New York.

但是，比利时金融学家、收藏家阿兰·塞尔维思（Alain Servais）在邮件中对artnet新闻说，他坚信艺术市场已经开始进入下行。塞尔维思强调说，类似毕加索《阿尔及尔女人（o版）》（Les Femmes d'Alger (Version O) ，1955）1.79亿美元、莫迪利亚尼《侧卧的女人体》（Nu Couché ，1917-18）1.7亿美元的创纪录拍卖价格在媒体界被广泛传播，这掩盖了艺术市场的真实状况。

“

我觉得仅仅关注艺术市场中的明星产品是无法真正了解整个市场的。这就好像是通过法拉利跑车的销量来分析汽车市场一样愚蠢。”

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毕加索《阿尔及尔女人（o版）》（Les Femmes d'Alger (Version O) ，1955）

图片：Christie's

“

特别是当代艺术市场，供应量是无限的，所以出于供大于求的状况，我相信，除了那些‘明星’市场之外，我们已经在几个月前到达了这样的境地。价格和成交量反映出了这一状况。”

他还指出，某些市场板块已经在放缓的过程当中，而有些则已经在衰退：

“

请研究往往不会关注日常的、中等画廊的销售，而在这些层面已经体现出市场因为供大于求的问题在走下坡路。”

卢西恩·史密斯《同一枚硬币的两面》（ Two Sides of the Same Coin ，2012）在2014苏富比伦敦2月的拍卖会上以37.2万美元成交，预估价格为6.6-9.9万美元。

图片：Courtesy of Sotheby's.

他指出，一些诸如“僵尸形式主义”（ Zombie Formalist）的艺术家的市场已经开始放缓。塞尔维思说很多其他的艺术家也会紧随其后，特别是 “卡普尔（Kapoor）、赫斯特（ Hirst）、基弗（Kiefer）、麦卡锡（McCarthy）等众多作品的供应量似乎是无限的艺术家”。

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但是，并不是所有人都相信这样的预测。Levin Art Group的托德·列文（Todd Levin）对此嗤之以鼻，他对《卫报》说：

“

如果你没有意识到在某些市场层面，泡沫已经存在了太久的话，那么你肯定错过了些什么。

“这些教授们应该好好的互相拍一下后背以示鼓励。”他挖苦道。

当专家们争论不休的时候，最好的方式也许是关注一下拍卖，在不久后即将到来的春拍，真相很快会得以显现。

译：Joe Zhu